国泰君安5月14日研报暗示，火电已经电网的复古性电源，兼具基荷调用和天真性调峰的才智，是现象新动力上网占比日益提高布景下，眷注电网剖释的压舱石。新机组核准提速超预期，重叠存量机组天真性修订“应改尽改”，火电主、辅机扶持采购需求赫然放量。推选：1）环保扶持主、辅机分娩商。2）新核准技俩配套刚性环保在线监测需求。3）存量煤电机组天真性修订“应改尽改”。
全文如下国君环保｜电建轰轰烈烈，主、辅机需求接连爆发
投资建议：火电已经电网的复古性电源，兼具基荷调用和天真性调峰的才智，是现象新动力上网占比日益提高布景下，眷注电网剖释的压舱石。新机组核准提速超预期，重叠存量机组天真性修订“应改尽改”，火电主、辅机扶持采购需求赫然放量。推选：1）环保扶持主、辅机分娩商、新鲜环境。2）新核准技俩配套刚性环保在线监测需求。3）存量煤电机组天真性修订“应改尽改”。
新动力并网加多负荷出力就地性，火电兼具基荷初始及调峰才智，为电网剖释“压舱石”。我国新动力装机执续莳植，2023年光伏、风电装机离别同比增长55%、21%。由于风电、光伏出力呈现波动性，风电、光伏装机莳植关于抨击才智淡薄挑战，现在我国电力系统抨击才智无法十足保险电力供需均衡。火电行为复古性电源，基荷电厂满负荷条目相连初始，天真性电厂爬坡速率快、最小发电量调降空间较大，理财可提供调峰就业。
“三个八千万”工程有望带动火电新增装机提速，存量机组执续鼓励“三改联动”。1）新建机组方面，“十一五”至“十三五”时分，火电投资额处于相对低位。2022年，“三个8000万”工程淡薄2022-2024年火电分阶段开工以及投产指标。据中电联瞻望，2024年年火电新增装机鸿沟7000万千瓦，创近五年新增装机新高。2）存量修订方面，节能降碳、供热以及天真性修订“三改联动”修订“十四五”时分修订鸿沟6亿千瓦。其中，天真性修订至2027年，存量煤电机组已毕“应改尽改”。
火电扶持采购需求为三大主机与辅机，主机单价较高、招标节律较早，辅机数目较多、分批次后续进行采购。1）火电扶持可分为燃煤发电以及燃气发电扶持，其中汽锅、汽轮机及发电机三大主机为中枢扶持。火电主机扶持由于本领门槛与禀赋要求，主要为三大龙头寡头摆布竞争模式。三大主机扶持单价较高，经常为首批招标扶持。2）环保配套，汽锅及汽轮机岛配套与变电扶持为主要辅机扶持。环保配套扶持为已毕燃煤电厂烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度达标，配套脱硫、脱硝、除尘安装。汽锅岛及汽轮机岛主要辅机扶持包括空预器、风机、空压机、凝汽器真空泵、轮回水泵等。变电及配套扶持包括高压变频器、变压器等。辅机扶持家具相较主机数目较多、单件价钱较低，扶持行动化、惯例化。由于辅机扶持需适配主机扶持，招标节律晚于主机，分批次聚首采购。
风险指示：新动力装机并网程度不足预期、行业战术变化。