当传统退出渠说念受阻时，私募股权行业正在寻找新的“自救”之说念。
近来，私募股权行业正创记载地采纳一种争议性政策来为客户套现——将金钱出售给我方贬责的其他基金。在外部买家难觅、IPO上市受阻的布景下，这一“自卖自买”模式正成为行业新常态。
这一被称为“延续基金”的作念法在2025年上半年达到历史高位。投资银行Jefferies的论说解析，本年前六个月，私募基金通过延续基金退出投资410亿好意思元，创下历史新高。这一数字占行业一王人销售的19%，较旧年同时增长60%。
分析指出，延续基金的无数使用反应了私募股权行业面对的逆境：IPO阛阓合手续低迷，长富优配并购手脚疲软，导致现款答复严重不及。现时私募基金合手有援助3万亿好意思元的未售出金钱，行将勾通四年向投资者返还的现款仅为传统预期的一半。
Jefferies大家二级阛阓连系联席操纵Todd Miller暗意：“咱们正处于低分拨的第三或第四年，退出环境充满挑战，海通富优配IPO阛阓处于就寝状态。”
头部机构纷繁入局“延续基金”延续基金是指私募基金将其贬责的某只基金中的金钱出售给并吞公司贬责的另一只新基金的来回结构。这种模式允许投资者遴选不息合手有投资或套现离场。
本年上半年，Vista Equity Partners、New Mountain Capital和Inflexion等知名私募基金都通过数十亿好意思元的延续基金出售了部分最大投资款式。
其中Vista筹集了创记载的56亿好意思元延续基金，将IT公司Cloud Software Group的无数现存股权出售给其贬责的新基金。
Inflexion则通过23亿英镑的来回出售了四笔投资的股权，包括工业公司Aspen Pumps和英国制药企业Rosemont Pharmaceuticals。
二级阛阓来回激增Jefferies论说解析，私募基金和机构投资者来回现存金钱股权的二级阛阓在本年上半年出现爆发式增长。来回总量援助1000亿好意思元，较旧年同时增长近50%。其中略援助一半的来回来自基金投资者（有限合鼓励说念主）出售其合手股。
Jefferies大家二级阛阓连系联席操纵Scott Beckelman暗意：“当今这已成为每个基金贬责东说念主的真的退出渠说念。咱们预测大多数发起东说念主将谋略在他们筹集的每只基金中进行一到两次这么的来回，这将成为他们承销的惯例退出方式。”
尽管延续基金的受迎接流程激增，但这一政策也激励了部分投资者的担忧，合计这是成本轮回诳骗的妙技。越来越多的机构投资者遴选退出此类来回。
行业巨擘机构贝恩公司(Bain & Co)最近的论说解析，近三分之二的私募基金投资者仍偏好基金通过向公司出售或IPO等传统方式减合手投资。仅有六分之一的投资者暗意偏好延续基金模式。
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