大势研判：进二退一，逆向布局。近两周股市冲高回落，除了对近期垂危的地缘神态担忧外，投资者对高频经济数据所反馈的需求消沉与对计谋后果存有疑虑，市集预期还不幽闲以及共鸣再行凝合偏慢。夙昔多年的时分中国钞票订价既受到外部地缘的影响，也受到国内“需求松开、供给冲击，预期转弱”的冲击，股市估值不断下移。尽管外部神态还是复杂多变，但雄壮的变化在于2024年内需计谋气派转向积极主动、更正预期升温，国内经济社会的不细目性有望着落，这将是鼓吹股市颠簸高涨的要津能源。不同于23年股市高期待、高持仓但乐不雅预期赓续遏制的场面，在经由多年调动与24岁首股市波动后，股市呈现低预期、低期待、低仓位特征。一致偏低的共鸣隐含了可能出东谈主预感的薪金空间。量度后市，咱们合计市集调动反而提供了逆向布局的时机，不细目性的镌汰会鼓吹股市“进二退一”式的颠簸高涨。
不细目性着落是鼓吹2024年股市高涨要津能源。股市长达三年的调动与出清反应了中永久风险要素预期的积聚，咱们合计预期不再下修、不细目性着落是鼓吹股市竖立的要津能源：1）股市波动不细目性镌汰。两会强调“增强本钱市集内在幽闲性”，决议层指出“促进本钱市集幽闲健康发展，是经济发展和料理能力的雄壮体现”，隐含股市波动底线明确；2）计谋不细目性镌汰。提振内需计谋气派变得更主动，计谋念念路允洽逻辑。中央财政转向延迟“聚积几年刊行超永久额外国债”并探索央行在二级市集商业国债，理财地产“消化存量”计谋成见直指枢纽，拓荒更新/以旧换新成为逆周期稳增长的新握手；3）经济不细目性镌汰。额外国债刊行与财政开销节律加速，什物责任量的酿成加速，价钱通胀有望慈祥收复，指挥阵势GDP有望见到拐点。
投资取舍：先大盘蓝筹股后小盘成长股；科技股投资先制造后利用。夙昔三年的市集调动与乐不雅预期遏制，大批市集参与者仍有在巨大不细目性下的行径与念念维惯性，市集对不细目性的取舍是渐进的。现阶段重心在“有居品、有订单、有功绩且估值合理”的股票，跟着市集对风险评价进一步镌汰行情有望扩散。推选：1）扩内需层层加码且提纲契领，尾部风险镌汰，看好部安分需板块反弹，推选：金融地产/啤酒饮料/农业，以及电力/行运/煤炭/石化。2）更正预期有望升温，科技股投资先制造后利用，推选：半导体/国防军工/调动药/诡计机信创。3）运转同源，看好股息上风的港股红利与增长上风的科技龙头。
主题推选：1、电力更正。电力体制更正赓续深切，源网荷储一体化新式电力系统构建插足加速转型期。看好发电公司、输配电拓荒等中枢工夫装备、电力数字基础法子和智能电网。2、国产装备。大基金三期诞生，看好先进半导体拓荒/算力基础法子等潜在投资规模。3、低空经济。各地密集发布低空经济产业打算，计谋接济下关联产业链限制有望插足快速成长阶段，看好整机制造商、中枢系统与零部件配套与航行就业公司。4、更新换新。大限制拓荒更新和以旧换新行径是现时雄壮的需求握手，看好能效依次升级和高端化/国产化干线。
风险教唆：国际高利率赓续时分超预期、大家地缘政事的不细目性。